SA10144/SD2734: JPMorgan & BlackRock: "Tahviller Avrupa Enflasyonunu Düşük Fiyatlıyor"

  Sonsuz Ark/ Evrensel Çerçeveye Yolculuk

Sonsuz Ark'ın Notu:

Çevirisini yayınladığımız analiz, Bloomberg gazetecisi Anchalee Worrachate'e aittir ve Avrupa Merkez Bankası (ECB)'nın enflasyonla mücadele için faiz yükseltip yükseltmeyeceğine yönelik yatırım şirketleri JPMorgan & BlackRock'ın faizin yükseltilmesini savunan bakış açılarına ve yaklaşımlarına odaklanmaktadır.

Seçkin Deniz, 27.04.2023, Sonsuz Ark 

JPMorgan, BlackRock Say Bonds Underprice Europe Inflation

• JPMAM'dan Karen Ward: Enflasyonla mücadele için ECB'nin %3,5-4 faiz oranına ihtiyacı var.
• BlackRock getiri eğrisinin dikleşeceğini düşünüyor, kısa vadeli tahvilleri seviyor.

Politika yapıcılar şahin uyarıların dozunu arttırdıkça, içinden çıkılmaz görünmeye başlayan enflasyon sorunu Euro bölgesi tahvillerini riskli bir kumar haline getiriyor.

SA10052/SD2683: Daha Fazla Savaş Daha Fazla Enflasyon Demektir

 Sonsuz Ark/ Evrensel Çerçeveye Yolculuk

Sonsuz Ark'ın Notu:

Çevirisini yayınladığımız analiz, Clinton dönemi Beyaz Saray Ekonomik Danışmanlar Konseyi'nin uluslararası ilişkilerden sorumlu kıdemli ekonomisti, Uluslararası Para Fonu (IMF), ABD Merkez Bankası (FED) ve Dünya Bankası gibi küresel kuruluşlarda çalışmış, Atlas Capital Team'in Baş Ekonomisti, Roubini Macro Associates'in CEO'su, TheBoomBust.com'un kurucu ortağı, MegaThreats kitabının yazarı ve New York Üniversitesi Stern School of Business Emeritus Ekonomi Profesörü Nouriel Roubini'ye aittir ve Rusya-Ukrayna Savaşı dolayısıyla yükselen küresel enflasyona odaklanmaktadır.

Seçkin Deniz, 20.02.2023, Sonsuz Ark 

More War Means More Inflation

"Gelişmiş ekonomiler ve gelişmekte olan piyasalar giderek daha büyük mali açıklara, daha fazla borç parasallaştırmasına ve sürekli olarak daha yüksek enflasyona yol açacak gerekli "savaşlara" - bazıları gerçek, bazıları mecazi - girmektedir. Gelecek stagflasyonist olacak ve tek soru bunun ne kadar kötü olacağı."

Enflasyon 2022 yılı boyunca hem gelişmiş ekonomilerde hem de gelişmekte olan piyasalarda keskin bir şekilde yükseldi. Yapısal eğilimler, sorunun geçici olmaktan ziyade seküler olacağına işaret ediyor. Özellikle de birçok ülke, gelecekte daha da büyük mali açıklara, daha fazla borç parasallaştırmasına ve daha yüksek enflasyona yol açacak çeşitli "savaşlara" -bazıları gerçek, bazıları mecazi- girmiş durumda.

SA10022/SD2663: ABD: Yeni Enflasyon Tablosu

 Sonsuz Ark/ Evrensel Çerçeveye Yolculuk

Sonsuz Ark'ın Notu:

Çevirisini yayınladığımız analiz, Clinton döneminde ABD Hazine Bakan Yardımcısı olan, Berkeley California Üniversitesi'nde Ekonomi Profesörü, Ulusal Ekonomik Araştırma Bürosu'nda araştırma görevlisi ve Slouching Towards Utopia-Ütopyaya Doğru Sürünmek- ve An Economic History of the Twentieth Century-Yirminci Yüzyılın Ekonomik Tarihi- kitaplarının yazarı J. Bradford DeLong'a aittir ve Amerikan Merkez Bankası FED'in Enflasyon-Faiz döngüsüne odaklanmaktadır. Analistin, "FED ne yapmaya karar verirse versin, sonrasında bazı pişmanlıklar yaşayacağı neredeyse kesin. Faiz arttırımlarında aşırıya kaçmaya devam edecek mi? Eğer böyle olursa, bundan iki yıl sonra ekonomi bir kez daha seküler durgunluğa saplanmış olacak; faiz oranları sıfır alt sınırında ve tam istihdama hızlı bir dönüş için görünür bir yol yok. Ekonomi kusursuz bir dezenflasyonla "yumuşak iniş" mi gerçekleştirecek, yoksa ilave arz şokları ve siyasi baskılar bizi stagflasyona ve sancılı ve uzun süreli bir resesyona mı sürükleyecek? Kimse bilmiyor." şeklindeki tespitleri ABD için muhtemel gelişmelere dair iyi bir fikir vermektedir.

Seçkin Deniz, 23.01.2023, Sonsuz Ark 

The New Inflation Picture

"Rusya'nın Ukrayna'yı işgalinin ardından, tahvil piyasasının 5-10 yıllık yıllık zincirleme ağırlıklı kişisel tüketim-harcama enflasyonu tahmini %2,27'ye ulaşarak, bir başka büyük şokun enflasyon beklentilerini zayıflatabileceği endişelerini arttırdı. Ancak bu gerçekleşmediğine göre, Federal Rezerv şimdi pozisyonunu yeniden gözden geçirmelidir."

Şubat 2022 başında, ABD tahvil piyasasında beş yıllık, beş yıl ileriye dönük tüketici fiyat endeksi (TÜFE) enflasyon kırılma oranı yıllık %2 civarında seyrediyordu; bu rakam 5-10 yıl sonra yıllık %1,6'lık zincir ağırlıklı kişisel tüketim harcamaları (PCE) enflasyon tahminine karşılık geliyor. 1,6'lık enflasyon ABD Merkez Bankası'nın %2'lik hedefinin önemli ölçüde altında olduğundan, o aya "Geçici Takım "da ya da en azından "Fed Bu İşi Halleder Takımı"nda veya "Enflasyon Beklentileri Sağlam Bir Şekilde Sabit Kalır Takımı"nda olduğum için oldukça iyi hissederek girdim.

SA9915/SD2587: Avrupa'da Ücret Adaletinin Sağlanması

Sonsuz Ark/ Evrensel Çerçeveye Yolculuk

Sonsuz Ark'ın Notu:

Çevirisini yayınladığımız analiz, Avrupa hizmet işçileri sendikası UNI Europa başkanı Oliver Roethig'a aittir ve Avrupa Birliği'nde artan enflasyona karşı alım gücü azalan işçilerin küresel şirketlere karşı kamu sözleşmelerine bağlı toplu pazarlık gücünün artırılmasına odaklanmaktadır. "Son otuz yılda, işçilerin toplu pazarlık yeteneğinin amansız bir şekilde zayıfladığını gördük." diyen yazarın "AB'nin kendi ihlal ettiği kamu ihale kuralları, şirketlerin toplu pazarlığı bastırmaya teşvik edilmesine neden oluyor. Kamu kurumları, en düşük fiyatı diğer tüm seçim kriterlerinin üzerine koyarak, müzakerelerden kaçınmaya ve işçileri en çok sıkıştırmaya hazır olan şirketleri ödüllendiriyorlar." yorumu ve "Greedflation" olarak adlandırılan bu şeyde, baskın şirketler fiyatları yükseltiyor ve böylece rekor kârları hissedarlara temettüler ve genel müdür maaşı olarak yukarı doğru yeniden dağıtırken enflasyonu artırıyor, ancak çoğu zaman aynı anda işçilere gerçek vadeli ücret kesintileri uyguluyorlar." şeklindeki tespiti  Avrupa Birliği kurumlarında işçiler aleyhine etkili olan lobicileri ile şirketlerin enflasyonun artışına katkı sağladıkları gerçeğini resmediyor. Türkiye'de de tröst haline gelen zincir marketlerin enflasyonu azdırmalarına şahit olduğumuz bugünlerde, analiz, devletin kamu çalışanlarına yönelik destekleyici politikalarının özel sektör için de bir ölçü olarak alınabileceğine işaret etmektedir.

Seçkin Deniz, 04.11.2022, Sonsuz Ark 

Achieving wage justice in Europe

"Özel firmalar için toplu sözleşmelere bağlı kamu sözleşmelerinin yapılması, düşen işgücü payını durdurmaya yardımcı olabilir."

Avrupa genelinde, çalışan insanlar yaşam maliyeti kriziyle karşı karşıya. Krizin yükünü paylaşmanın cevabının toplu pazarlığın güçlendirilmesinde yattığına dair artan kurumsal bir anlayış var. Şimdi harekete geçme zamanı.

SA9914/SD2586: İngiltere ve İtalya Arasındaki Karşılaştırma Neleri Ortaya Koyuyor?

  Sonsuz Ark/ Evrensel Çerçeveye Yolculuk

Sonsuz Ark'ın Notu:

Çevirisini yayınladığımız analiz, İngiltere merkezli The Economist dergisine aittir ve büyük ve derin bir ekonomik çöküş içerisindeki İngiltere ve İtalya ekonomilerindeki karşılaştırmalara odaklanmaktadır. Başbakanlık görevinde 44 gün kalabilen ve istifa etmek zorunda kalan Maliye Bakanı Kwasi Kwarteng'in zenginlere vergi indirimi öneren politikaları ile daha da kötüleşen piyasalar yüzünden itibar kaybederek istifa etmek zorunda kalan Lizz Truss'ın yönettiği İngiliz ekonomisinin tarihî dersler ders çıkarılacak kadar felakete gidişinin 'tek' sorumlusunu tespit etmek gerekse idi, Kraliyet ailesi dahil, devleti temsil eden bütün kurumları elinde tutan, The Economist'in en etkili sözcülüğünü yaptığı masonik ağı suçlamak en mantıklı bir determinasyon olacaktır. Satanist Küresel Britanya'nın sona erdiği günümüzde, İngiltere'nin 7 haftada 3 başbakan değiştirmek zorunda kalması ve Goldman Sachs çalışanı Hint asıllı Rishi Sunak'ı başbakan olarak, ekonomi uzmanlarından oluşan bir istişare heyeti kurmak zorunda kalan eski Dışişleri bakanı Jeremy Hunt'ın Maliye bakanı olarak atanması Satanist ağın etkin ayak izlerini takip etmemizi sağlamaktadır. İngiltere'de polis teşkilatını da elinde bulunduran bu satanist gücün artan suçlara müdahale etmeyerek, uyuşturucu organizasyonlarını görmezden gelerek ve soruşturmayarak, toplumu suç makinelerinin ellerine terk etmesi İngiltere- Büyük Britanya halklarına yönelik organize bir saldırı biçimidir. Kraliçe'nin ölümü çökmekte olan Britanya İmparatorluğu'nun ölümünü de hızlandırmıştır. Aşağıda İtalya ile yapılan karşılaştırma kibirli İngiliz formunun artık tamamen dağıldığını görmemizi sağlamaktadır.

Seçkin Deniz, 03.11.2022, Sonsuz Ark 

What a comparison between Britain and Italy reveals

"Her iki ülkenin de büyüme sorunu var; ancak farklı derecelerde."

Britanya uzun zamandır kendisini Amerika, Fransa veya Almanya ile aynı ekonomik kulübün parçası olarak görüyordu. Ne de olsa Batı'nın üçüncü büyük ekonomisi. Dolayısıyla, yorumcuların şimdi İtalya'yla karşılaştırmalar yapması, ülkedeki asık suratlı havanın bir işaretidir - la dolce vita'nın yanı sıra , bitmek bilmeyen siyasi drama, ekonomik durgunluk ve sinir tahvili piyasalarıyla bilinen bir yer. İki ülkenin ekonomileri ve mali durumları, özellikle İtalya'nın euro kullanması ve kendi para politikasına sahip olmaması nedeniyle önemli ölçüde farklılık gösteriyor. Yine de bir karşılaştırma ortaya çıkıyor.

SA9899/SD2575: İngiltere Ekonomik Felakete Doğru Gidiyor

  Sonsuz Ark/ Evrensel Çerçeveye Yolculuk

Sonsuz Ark'ın Notu:

Çevirisini yayınladığımız analiz, 'Two Hundred Years of Muddling Through-İki Yüz Yıllık Karmaşa' kitabının ve “Katma Değerli” Alt Yığın bülteninin yazarı Duncan Weldon'a aittir ve büyük ve derin bir çöküş içerisindeki İngiltere ekonomisine odaklanmaktadır. Başbakanlık görevinde 44 gün kalabilen ve istifa etmek zorunda kalan Maliye Bakanı Kwasi Kwarteng'in zenginlere vergi indirimi öneren politikaları ile daha da kötüleşen piyasalar yüzünden itibar kaybederek istifa etmek zorunda kalan Lizz Truss'ın yönettiği İngiliz ekonomisinin tarihî dersler ders çıkarılacak kadar felakete gidişinin 'tek' sorumlusunu tespit etmek gerekse idi, Kraliyet ailesi dahil, devleti temsil eden bütün kurumları elinde tutan masonik ağı suçlamak en mantıklı bir determinasyon olacaktır. Satanist Küresel Britanya'nın sona erdiği günümüzde, Satanist gücün ve sermayenin atadığı, Eton Koleji mezunu, Gana asıllı Maliye Bakanı Kwasi Kwarteng'in, birden fazla şehri bombalayan ve binlerce insanı katleden, 2022 yazında ABD federal mahkemesinde savaş suçlarından sorumlu bulunan, CIA ajanı Libyalı savaş suçlusu Khalifa Haftar'i Bingazi'de ziyaret ederek görüşmesi Satanist ağın ayak izlerini takip etmemizi sağlamaktadır. İngiltere'de polis teşkilatını da elinde bulunduran bu satanist gücün artan suçlara müdahale etmeyerek, uyuşturucu organizasyonlarını görmezden gelerek ve soruşturmayarak, toplumu suç makinelerinin ellerine terk etmesi İngiltere- Büyük Britanya halklarına yönelik organize bir saldırı biçimidir. Kraliçe'nin ölümü çökmekte olan Britanya İmparatorluğu'nun ölümünü de hızlandırmıştır. 

Seçkin Deniz, 24.10.2022, Sonsuz Ark 

The UK is heading for an economic calamity

"Kwasi Kwarteng'in pervasız bütçesi, hane halklarını en az karşılayabilecekleri zaman zarar verecek faiz oranlarında bir artışı tetikleyecek şekilde ayarlandı."

12 yıldır mali dürüstlük Muhafazakarların ekonomi stratejisinin temel taşı olmuştur. Artık öyle değil. 23 Eylül'deki sözde mini Bütçede Şansölye-Maliye Bakanı Kwasi Kwarteng, partisinin eski bütçe açığına odaklanan politikalarını terk etti ve bunun yerine “Büyüme Planı”nın parçası olarak vergileri düşürdü. Ancak hükümet gaz pedalına ayağını basarken, İngiltere Merkez Bankası (BOE) da frene basıyor. Risk, politika yapıcıların arabanın kontrolünü kaybetmesidir.

SA9823/SD2520: Oskar Lafontaine: "Almanya, Ukrayna Savaşında ABD'nin Vasalı Gibi Davranıyor"

  Sonsuz Ark/ Evrensel Çerçeveye Yolculuk

Sonsuz Ark'ın Notu:

Çevirisini yayınladığımız analiz, 1990 SPD şansölye adayı ve 1995'ten 1999'a kadar SPD başkanı ve Schröder kabinesinde maliye bakanı olarak çalışan, 2005'ten itibaren Sol Parti'de lider pozisyonlarda görev yaptıktan sonra 17 Mart 2022'de istifa eden ve o zamandan beri partisiz olan eski Saarland Eyalet Başbakanı Oskar Lafontaine (78)'e aittir ve Almanya'nın Trafik Işığı Koalisyonu olarak bilinen hükümetinin Rusya-Ukrayna Savaşındaki dış politik tutumuna odaklanmakta ve egemen bir ülke olmayan Almanya'nın kendi çıkarlarının aleyhine olarak ABD'nin 'tek güç' politikalarını uyguladığını ifade etmektedir.  Analistin, "Alman dış politikası ülkemizin çıkarlarına zarar vermekte ve Avrupa'da barışa katkı sağlamamaktadır. Tam bir yeniden oryantasyona ihtiyacı var. ABD jeopolitiği nedeniyle nükleer güçler arasında bir savaş tehlikesi varsa, o zaman topraklarımızı bu çatışmanın dışında tutmak için mümkün olan her şeyi yapmak Alman ve Avrupalı ​​politikacıların görevidir. Avrupa'nın kendisini ABD'den ayırması ve rakip dünya güçleri arasında arabuluculuk rolü oynaması gerekiyor. Almanya ve Fransa birlikte bağımsız bir Avrupa dış ve güvenlik politikası geliştirme potansiyeline sahiptir." şeklindeki nesnel tepkileri ve "Barış girişimlerini sadece Türkiye Cumhurbaşkanı Erdoğan'a bırakmanın zamanı geldi. ABD, kendi kabulüyle, ateşkes ve Ukrayna'daki savaşın hızlı bir şekilde sona ermesi için çalışmaya hazır olmasa bile, bu Avrupalıların varoluşsal çıkarınadır." şeklindeki cümleleri somut bir fotoğraf sunmaktadır. Erdoğan liderliğindeki Türkiye'nin yürüttüğü Barış ve Tahıl Diplomasisi, ABD ile Avrupa arasındaki derin krizin su yüzüne çıkmasını da sağlamış ve ABD'nin kanlı politikalarının temel amaçlarını anlamalarına yardımcı olmuştur. Analistin işaret ettiği arka plandaki adres de de nettir; Merkel'in varisi, "ABD finans devi Blackrock'un eski bir çalışanı olan CDU başkanı Friedrich Merz, sadık bir Atlantikçi.." 2023 Haziran ayında yapılacak genel seçimlere CHP-HDP-İP-GEP-DAP-DP-SP-FETÖ-PKK ittifakı olarak girecek olanlar şu andaki Almanya gibi, eski Türkiye gibi, Amerikan Vasalı (*) bir Türkiye vaat ediyor.

Seçkin Deniz, 06.09.2022, Sonsuz Ark 

Oskar Lafontaine: „Deutschland handelt im Ukraine-Krieg als Vasall der USA“

"Ukrayna'daki savaş ve Alman dış politikasındaki sefalet: Avrupa'nın kendi güvenlik politikasına ihtiyacı var. Trafik ışığında (Alman Koalisyon hükümetini oluşturan partiler) temel bir eleştiri."

Alman politikacı ve gazetecilerin büyük çoğunluğu için Ukrayna'daki savaş 24 Şubat 2022'de başladı. Rus ordusunun Ukrayna'yı işgaline dair bütün tarihi göz ardı eden bu bakış açısıyla Almanya barışa hiçbir katkı sağlayamaz.

SA9815/SD2513: Avrupa'da Verimlilik Yavaşlaması, Enflasyon ve Kemer Sıkma

  Sonsuz Ark/ Evrensel Çerçeveye Yolculuk

Sonsuz Ark'ın Notu:

Çevirisini yayınladığımız analiz, TU Delft fahri ekonomi profesörü ve Japonya, Nishinomiya, Kwansei Gakuin Üniversitesi Ekonomi Okulu'nda misafir profesör olarak çalışan Alfred Kleinknecht'e aittir ve Avrupa Merkez Bankası'nın faiz artışları sonrası Avrupa ekonomilerinde yaşanan verimlilik yavaşlaması, enflasyon ve kemer sıkmaya odaklanmaktadır.  Merkez bankalarının faiz yükseltmesinin ekonomiye nasıl zarar verdiği  ile ilgili tek tek çözümleme yapan analistin şu cümlesi dikkate değerdir: "İnovasyon konusundaki cehaletleri nedeniyle, arz yanlıları, inovasyonun (yayılımının) yapısal reformlarından zarar gördüğü ve bunun nihayetinde daha düşük üretkenlik artışına ve ücret taleplerinin kolaylıkla aşılabileceği sıkı bir işgücü piyasasına yol açtığı (düşük) verimlilik artışı konusunda hiçbir fikre sahip değiller. Bu durumda, yüksek işsizliğin sonunda ücretleri düşüreceğini ve böylece enflasyonu yönetilebilir hale getireceğini umarak, iş döngüsünü faiz artırımlarıyla boğmaktan daha iyi bir şey bilmiyorlar."

Seçkin Deniz, 01.09.2022, Sonsuz Ark 

The productivity slowdown, inflation and austerity

"ECB'ye enflasyonu durdurmak için yapılan faiz oranlarını artırma çağrıları, işgücü piyasalarındaki 'yapısal reformların' inovasyon üzerindeki olumsuz etkisini gözden kaçırıyor."

Ekonomik İşbirliği ve Kalkınma Örgütü'nün kilit üye ülkelerinde, verimlilik artışı 2004-05'ten bu yana önemli ölçüde yavaşladı (Şekil 1). Bu temelde iki faktörden kaynaklanmaktadır.

SA9811/SD2510: Enflasyonla Başa Çıkmak, Gerçekten..

  Sonsuz Ark/ Evrensel Çerçeveye Yolculuk

Sonsuz Ark'ın Notu:

Çevirisini yayınladığımız analiz,  Uluslararası Kurumlar Vergilendirmesi Reformu için Bağımsız Komisyon ve Birleşmiş Milletler genel sekreterinin Etkili Çok Taraflılık Üst Düzey Danışma Kurulu üyesi, International Development Economics Associates'in yönetici sekreteri ve Massachusetts Amherst Üniversitesi ekonomi profesörü Jayati Ghosh'a aittir ve çok çeşitli nedenlerle yükselen enflasyonun düşürülmesinde geleneksel olarak önerilen ve başvurulan sıkı para politikasının, yani faiz yükseltmenin bir çözüm olmadığına odaklanmaktadır. Analist, "Enflasyonun nedenleri bağlama ve döneme göre değişir. Daha sıkı para politikası, durgunluk ve işsizlik yaratma riski taşıyan, işçilere fiyat artışlarından daha fazla zarar veren kör bir araçtır. Ve bu insani ıstırabın yanı sıra, enflasyonun itici güçleri başka bir yerdeyse, hatalı olduğu iddia edilen aşırı talebi azaltmak sorunu bile çözmeyecektir." tespitiyle Türkiye'de de sıkça tartışılan noktalara temas etmekte ve artan şirket kârları ve spekülasyonlarla ilgili düzenlemeler olmadan çözüm bulmanın zor olduğunu ortaya koymaktadır: "Son zamanlarda farklı ülkelerde farklı oranlarda enflasyona dönüşen küresel fiyat artışları bu tür faktörler tarafından yönlendiriliyorsa, politika tepkisi toplam para politikasının kör aracından çok farklı olmalıdır. Bunun yerine, tekel gücünü ve finansal spekülasyonları frenlemek için düzenleyici eylemlere odaklanmalıdır."

Seçkin Deniz, 30.08.2022, Sonsuz Ark 

Dealing with inflation, really

"Jayati Ghosh, ekonomi mesleğinin kaba enflasyon analizlerinin ve onu durdurmak için kaba politikaların ötesinde düşünememesinden yakınıyor."

Enflasyonist dalga, hükümetler hakkında ve daha açık bir ifadeyle ekonomistler hakkında her türlü şeyi ortaya çıkardı. Enflasyonun çok gevşek para politikasından kaynaklandığı -dolayısıyla merkez bankalarının para arzını kısıtlaması ve faiz oranlarını yükseltmesi gerektiği- fikrine bağlı kalan ekonomistlerin ve dolayısıyla politika yapıcıların sayısı çok fazla. JK Galbraith'in 'geleneksel bilgelik' dediği şey haline geldi.

SA9793/SD2497: Avrupa'nın Yeni TPI'ı Bir ATM Olacak mı?

  Sonsuz Ark/ Evrensel Çerçeveye Yolculuk

Sonsuz Ark'ın Notu:

Çevirisini yayınladığımız analiz, İngiltere Merkez Bankası Para Politikası Komitesi eski üyesi, Citigroup eski baş ekonomisti ve bağımsız ekonomi danışmanı Willem H. Buiter'a aittir ve Avrupa Merkez Bankası'nın Euro bölgesi içinde para politikasının parçalanmasını önlemek için 21 Temmuz 2022'de "Yönetim Konseyi'nin araç setine bir ek olacak ve para politikasının Euro bölgesi genelinde aktarımına ciddi bir tehdit oluşturan yersiz, düzensiz piyasa dinamiklerine karşı koymak için etkinleştirilebilecektir.” şeklinde açıkladığı Euro Bölgesi ülkelerinin ihraç edilen menkul kıymetlerin ikincil piyasa alımlarını sağlayan 'Aktarım Koruma Aracı (TPI)' aracına odaklanmaktadır. Kesin Parasal İşlemler (OMT) aracında IMF izleme şartının arandığının vurgulandığı ve TPI'ın neden çıkarıldığının tartışıldığı metinde analistin tespitleri net ve açıklayıcıdır: "Sonuçta, risksiz faiz oranları normalleşiyor, ülke riski daha agresif bir şekilde fiyatlanıyor ve Avrupa resesyona giriyor. Enflasyon düştükçe, nominal GSYİH büyümesi daha da zayıflayacaktır. Yaygın siyasi felç, gerekli mali sıkılaştırmayı önleyecektir. Borç yeniden yapılandırması ve TPI erişimi arasında bir seçimle karşı karşıya kalan ECB, TPI'yı etkinleştirecek." Analistin, TPI aracını bir tür nakit çekme makinesine (ATM) benzetmesi Euro Bölgesinde yaşanan çok ciddi bir çaresizliğin tespiti açısından önemlidir.

Seçkin Deniz, 19.08.2022, Sonsuz Ark 

Will Europe’s New TPI Be an ATM?

"Avrupa Merkez Bankası'nın daha önceki varlık satın alma programının hiç kullanılmamasının bir nedeni, mali açıdan kırılgan hükümetlerin, onun sağlam uygunluk şartlarını yerine getirmekte isteksiz olmalarıdır. Ancak çok daha gevşek koşullarla gelen yeni bir programın piyasaya sürülmesinin ardından denge değişti."

Sonunda gerçekleşti. Avrupa Merkez Bankası, Euro bölgesi içinde para politikasının parçalanmasını önlemek için bir Aktarım Koruma Aracı (TPI) başlattı. ECB Yönetim Konseyi'nin 21 Temmuz toplantısının hemen ardından açıklanan TPI, ECB'nin politika faizini makroekonomik durum ve fiyat istikrarı zorunluluğu talebinin altında, beklenenden fazla ancak 50 baz puan artıracağı haberlerini gölgede bıraktı.

SA9783/SD2489: Faiz Artışları Tek Başına Enflasyonu Durduramaz

  Sonsuz Ark/ Evrensel Çerçeveye Yolculuk

Sonsuz Ark'ın Notu:

Çevirisini yayınladığımız analiz, eski Dünya Bankası Grubu baş ekonomisti, American Economic Review'un baş editörü ve Yale Üniversitesi'nde Ekonomi Profesörü olan Pinelopi Koujianou Goldberg'e aittir ve Enflasyon-Faiz ilişkisine odaklanmaktadır. "Faiz oranlarının hızla yükseldiği bir çağda, daha yüksek borç ödeme maliyetleri, kaçınılmaz olarak, çok ihtiyaç duyulan altyapı yatırımları da dahil olmak üzere mali harcama kesintilerine yol açacaktır." uyarısında bulunan analist böylece Erdoğan'ın piyasanın aşırı baskısına ve şantajlarına rağmen faizi yükseltmemekte neden haklı olarak kararlı olduğunu da tescil etmektedir. 'Amerikalıların geliri tatmin edici olmayan işleri kabul etmemesinin olumsuz etkilerinin yapılması zorunlu olan bu işlere ihtiyacı olan göçmenleri önemli hale getirdiğini' vurgulayan analist, Türkiye'de özellikle CHP-İP-Ümit Özdağ tarafından sıklıkla gündeme getirilen göçmen düşmanı politikaların arka planında yatan temel nedenin de görülmesini sağlamaktadır. Mültecilerin-göçmenlerin ekonomiye olumlu katkılarını gören muhalefetin hükümetin ekonomide başarılı olmasını istemediği açıktır; irrasyonel tepkilerinin ve mülteci düşmanlıklarının kökeninde de tıpkı terör ve darbe gibi konularda olduğu gibi ABD Başkanı Joe Biden'ın ve ekibinin talimatları doğrultusunda Erdoğan'ı başarısız kılacak küçük taktik söylemlerle yol almaya devam etmek vardır. Erdoğan bütün bu organize saldırıların temel nedenini gayet net bir şekilde anlamaktadır ve gerekli tedbirleri de almaya devam etmektedir.

Seçkin Deniz, 12.08.2022, Sonsuz Ark 

Rate Hikes Alone Won't Curb Inflation
"Amerika'nın zirve yüksek enflasyon oranı, büyük ölçüde arz yönlü kıtlıklardan kaynaklandığından, talebi baskılayan para politikaları tarafından düşürülmeyecek. Durum, arz yönlü darboğazları hafifletmek ve mevcut, istekli işçi sayısını arttırmak için önlemler alınmasını gerektiriyor."

ABD'de enflasyon yeni zirvelere ulaşırken, ekonomistler, talebi frenlemek ve fiyat artışını dizginlemek için Federal Rezerv'in faiz oranlarını ne kadar yükseltmesi gerektiğini tartışıyorlar. Bazı yorumcular, Fed'in 1980'lerin başında faiz oranlarını %20'ye kadar yükselten Fed Başkanı Paul Volcker kadar agresif olması gerektiğine inanıyor.

SA9782/SD2488: Pakistan Sonraki Sri Lanka mı?

  Sonsuz Ark/ Evrensel Çerçeveye Yolculuk

Sonsuz Ark'ın Notu:

Çevirisini yayınladığımız analiz, Pakistan/Lahor'lu gazeteci ve The Diplomat muhabiri Muhammad Akbar Notezai'ye aittir ve derin bir krizdeki Pakistan ekonomisine odaklanmaktadır. Sri Lanka'da hükümetin nakit sıkıntısına çözüm için Çin'e alan açtığını, Çin'in abartılı altyapı projeleri ile ülkeyi borç tuzağına soktuğunu ve Çin'li bir şirkete 99 yıllığına kiraya verilen Hambantota limanının ABD'nin tepkisini çektiğini somut bir şekilde ifade eden analist, aynı şekilde 2015'ten bu yana Çin'in, Pakistan'ın güneybatısındaki Belucistan eyaletindeki derin deniz limanı olan ve Pakistan'daki CPEC'in merkez üssü olarak hizmet veren Gwadar'a yatırım yaptığını ve Çin nüfuzunun arttığını bunun da güç koridorlarında alarm zilleri çaldırdığını vurgulamakta ve Çin'in projelerinin istediği gibi ilerlemesinden memnun olmadığına işaret ederek Pakistan Başbakanı İmran Han'ın Türkiye ve Suudi Arabistan ile ilişkilerinin bozulması, Ukrayna'nın işgal edildiği gün Rusya'ya yaptığı ziyaret gibi hatalarından kaynaklanan bir süreç sonunda iktidarını kaybettiğini, yeni Başbakan Şehbaz Şerif'in de mevcut krizi IMF ile anlaşma yoluyla gidermeye çalıştığını, ancak IMF şartlarının da halkın tepkisini çektiğini not etmektedir. Analizde ilginç bir şekilde ABD etkisi belirsiz bir şekilde geçiştirilmekte ve Sri Lanka'da olduğu gibi Pakistan'daki bütün hükümetlerin ABD tarafından kurulduğunu ve yıkıldığını görmezden gelerek kişilerin gerçekte ABD'den bağımsız olamayan tutumlarını sorumlu bulmaktadır. ABD'nin onayı olmadan Çin Sri Lanka ve Pakistan'da herhangi bir yatırım veya nüfuz planını uygulamaya koyamazdı. Sri Lanka'da Rajapaksa ailesini, Pakistan'da da İmran Han'ı iktidara taşıyan tek güç ABD'dir. Doğal olarak ABD-Rusya, ABD-Çin rekabetlerinin (Ukrayna, Gürcistan, Kazakistan, Tacikistan, Afganistan, Pakistan, Japonya, Güney Kore, Sri Lanka gibi) tampon ülkelerinde somut bir şekilde ABD-Rusya, ABD-Çin ortak stratejileri işlemektedir. Pakistan'ı Çin'e iten Foreign Affairs 2 Ağustos 2022'de yorumluyor: “Pakistan'ın zavallı mali durumuna ilişkin herhangi bir değerlendirme Çin'i de kapsamalıdır; İslamabad, dış borcunun yaklaşık dörtte birini Pekin'e borçlu.”

Seçkin Deniz, 11.08.2022, Sonsuz Ark 

Is Pakistan the Next Sri Lanka?
"Pakistan'daki ekonomik kriz, yakın zamanda Sri Lanka'da meydana gelen felaketle ilgili endişeli karşılaştırmalara yol açtı."

Güney Sri Lanka'daki Hambantota, son krizin ardından ülkeyi tamamen terk etmek zorunda kalana kadar devrik Devlet Başkanı Gotabaya Rajapaksa'ya ev sahipliği yaptı. Bu, şehrin ve özellikle stratejik derin deniz limanının tüm yanlış nedenlerle haberlerde yer alma eğilimini sürdürmesine neden olmaya devam ediyor. 2017'de Sri Lanka, borçlarını zamanında ödemekte zorlanırken, hızlı nakit karşılığında limanı inşa eden Çinli şirketle 99 yıllık bir kira sözleşmesi yaptı. Pek çok analist ve yazar, Çin'in abartılı altyapı projelerini finanse etmek için krediler sunarak kasıtlı olarak gelişmekte olan ülkeleri bir "borç tuzağına" soktuğu teorisinde Ek A olarak Hambantota'ya işaret eden makaleler kaleme aldı.

SA9765/SD2475: ABD Resesyonda mı?

  Sonsuz Ark/ Evrensel Çerçeveye Yolculuk

Sonsuz Ark'ın Notu:

Çevirisini yayınladığımız analiz, eski ABD Başkanı Bill Clinton'ın Ekonomik Danışmanlar Konseyi üyesi olarak görev yapan, ABD Ulusal Ekonomik Araştırma Bürosu araştırma görevlisi ve Harvard Üniversitesi Sermaye Oluşumu ve Büyüme Profesörü Demokrat Jeffrey Frankel'a aittir ve ABD ekonomisindeki resesyon (durgunluk) iddialarına odaklanmaktadır. Diğer demokrat analistler gibi, analistin, 28 Temmuz 2022'de açıklanan ikinci çeyrek GSYİH büyümesine ilişkin ön tahmininin negatif çıkması durumunda ABD ekonomisinin resesyona (durgunluğa) gireceği gerçeğine nasıl baktığını gözlemlemek dikkat çekicidir. Beyaz Saray Sözcüsü Karine Jean-Pierre, 26 Temmuz 2022 Salı günü, Ulusal Ekonomik Araştırmalar Bürosunun "resesyon" için belirli bir tanımı olduğunu ve Beyaz Saray'ın da bu tanımı baz aldığını belirterek (28 Temmuz Perşembe günü açıklanan ve birinci çeyrekte %-1,6 negatif çıkan büyüme sonrası, ikinci çeyrekte de %-0.9 olan) gayrisafi yurtiçi hasıla (GSYH) verilerini "resesyon" olarak nitelendirmeyeceklerini açıklayarak verilere yönelik 'keyfî' bir kayıt düşmüştür. 18 Temmuz 2022'de yayınlanan ABD Ulusal Ekonomik Araştırma Bürosu üyesi analistin telif ettiği aşağıdaki analiz bu 'keyfî' kaydın gerekçesini izah etmekte ve nesnel değerlendirmelerin ABD'yi 'bağlamadığını' kanıtlamaktadır: "Doğru, iki ardışık çeyrek kuralı, çoğu gelişmiş ekonominin -özellikle Avrupa'da- resesyonda olup olmadığını belirlemek için kullanılır. Ancak tüm ülkelerde ana kriter değildir." Adınız ABD ise istediğiniz her şeyi tersyüz edebilirsiniz anlamına geliyor bu tutum; oysa dünya her şeyin farkındadır ve ABD artık yolun sonundadır. FED Başkanı Jerome Powell, 27 Temmuz 2022'de politika faizini 75 baz puan artışla yüzde 2,25-2,50 seviyesine çıkarmış ve yine aynı irrasyonel tutumu sergilemiştir: "ABD ekonomisinin şu anda resesyonda olduğunu düşünmüyorum"

Seçkin Deniz, 29.07.2022, Sonsuz Ark 

Is the US in Recession?

"Bu ayın sonlarında ABD ekonomisinin resesyonda olduğunu iddia eden bir manşet dalgası çıkarsa şaşırmayın. Ancak böyle bir değerlendirme, üç önemli kusuru olan bir akıl yürütme zincirine bağlı olacaktır."

28 Temmuz'da Amerika Birleşik Devletleri Ekonomik Analiz Bürosu (BEA), ikinci çeyrek GSYİH büyümesine ilişkin ön tahminini yayınlayacak. Yaklaşan duyurunun gözlemcileri koltuklarının ucunda ve birçoğu bunun ABD ekonomisinin 2022'nin ilk yarısında resesyona girdiğini doğrulamasını bekliyor. Ancak duyuru bunu söylüyor gibi görünse de, gerçek daha karmaşık.

SA9725/SD2449: Yatırımcıların Enflasyon Döngüsünde Yüzmeyi Öğrenmesi Gerekiyor

    Sonsuz Ark/ Evrensel Çerçeveye Yolculuk

Sonsuz Ark'ın Notu:

Çevirisini yayınladığımız analiz, Reuters Breakingviews köşe yazarı Edward Chancellor'a aittir ve ABD'de ve Avrupa'da, genel olarak Dünya'da yükselen enflasyona, faizlere, reel faizlere, hisse senetlerine, devlet tahvillerine, yükselen emtia fiyatlarına ve merkez bankalarının politikalarına odaklanmakta ve kriz dönemlerinde kimlerin kazanıp kimlerin kaybettiğine dair tespitler yaparak yatırımcılar için önerilerde bulunmaktadır. Analiz şaşırtıcı derecede şeffaftır; 'Küresel Ekonomi'yi direktive eden Londra Şehri'nin ve medyadaki sözcülerinin gerçeklerden bahsedebilmesi için tam olarak ateşin içinde olduklarını hissetmeleri gerektiği anlaşılmaktadır. Daha net anlaşılan şey, Londra Şehri'nin artık küresel ekonomiyi yönetme kapasitesini kaybetmeye başladığı gerçeğidir ve küresel soygunun her aşamasında aktif olduklarından çevirdikleri entrikalardan sorumlu tutulmamak için gerçeklerden bahsetmek gibi bir tekniğe yeniden başvurduklarına şahit oluyoruz. Özellikle Türkiye'ye 'faizi yükselt' emri veren, ancak buna karşılık ABD'de ve Avrupa'da faizi ekside veya 0-1 aralığında tutma talimatı veren ve Reuters'in de aracılık ettiği ve yerel ortaklarıyla birlikte Erdoğan hükümeti üzerinde medya baskısı kurmak için kullanıldığı bir süreçte, analist, artan faiz oranlarının durgunluğa neden olduğunu söyleyerek bunu yıllardır dile getiren ve faiz artışına karşı çok büyük mücadele veren Erdoağan'ı haklı çıkarmaktadır: "1960'ların sonundan itibaren enflasyon grafiğinin gösterdiği gibi, enflasyon döngüsel bir olgudur. Bu dönemde Amerika Birleşik Devletleri'nde tüketici fiyatlarının yükseldiği üç ayrı dönem vardı: 1968'den 1970'e, 1973'ten 1975'e ve 1978'den 1980'e. Her döngü, merkez bankalarını para politikasını sıkılaştırmaya sevk eden bir enflasyon sürpriziyle başladı. Artan faiz oranları daha sonra ekonomiyi resesyona sürükledi. Her enflasyonist zirveden sonra, politika yapıcılar gardlarını gevşettiler ve bunun üzerine fiyatlar yeniden alevlendi. Her döngü boyunca, enflasyon oranı art arda daha yüksek seviyelerde zirve yaptı." Erdoğan liderliğindeki Türkiye'nin artık aşmak için büyük tecrübe kazandığı 'Ekonomik Krizler-Faiz-Enflasyon' döngüsünün Küresel Ekonomi'nin direktörleri için ne anlama geldiği analist tarafından net bir şekilde ifade edilmektedir: "Mevcut enflasyon patlaması, öncekinden daha döngüsel olduğunu kanıtlayabilir. Merkez bankaları daha fazla para bastılar ve faiz oranlarını elli yıl öncesine göre daha düşük tuttular. Enerji krizinin görünürde bir sonu yok. Öte yandan, faiz oranlarının “daha ​​uzun süre daha düşük” kalacağı varsayımı, finansal mimarinin derinliklerine yerleşmiş durumda ve sistemi hafif bir parasal sıkılaştırmaya karşı bile son derece savunmasız hale getiriyor. Küresel ekonomi bir borç dağının altında sendelerken, deflasyon kalıcı bir tehdit olmaya devam ediyor." Ekonomiden hiç anlamayanlar ile ekonomi uzmanlarına eşit derecede anlamlı gelen bu nesnel analizin ekonomi okur-yazarlığı olmayan ve çok sık manipülasyon ve spekülasyon kurbanı olan Türkiye toplumuna iyi geleceğini umuyoruz. 

Seçkin Deniz, 28.06.2022, Sonsuz Ark 

Investors need to learn to ride inflation cycle

Ekonomistler enflasyonun nedenleri konusunda anlaşamayabilirler. Yine de yatırımcıların yararlanabilecekleri çok sayıda tarihsel deneyim var. Onların bakış açısına göre, yükselen fiyatlar kağıt zenginliğinde büyük ölçekli tahribata yol açıyor. Tahvil sahipleri yok olma tehlikesiyle karşı karşıya. Hisse senedi ve mülk gibi gerçek varlıkların sahipleri bile ağır kayıplara uğrayabilir. Enflasyon fırtınasından kaçınmak için kalıcı bir sığınak bulmak kolay bir iş değildir.

SA7204/ÇY11-HK56: Yüksek Enflasyon Fırsatçılığı Doğurdu

Ağustos ayının başında ABD’nin etkisiyle tırmanışa geçen dolar zirve seyrini yitirirken, faiz ve enflasyon oranlarında aşağı yönlü değişimin olmaması kafaları karıştırdı. Döviz kurundaki düşüşün fiyatlara yansımamasından şikâyet eden halk, enflasyon-faiz arasındaki ilişkinin rafları etkilediği kanaatinde. Enflasyon ve faiz oranlarının yüksekliğinin fiyatlardaki etkisinin, yatırımcı açısından yarar mı zarar mı sağladığı da merak edilen konular arasında. En önemli soru ise şu: Enflasyon rakamları 2019 yılında hangi yönde hareket edecek?